На протяжении нестабильного периода между мировыми войнами валютные рынки испытали несколько взлетов и падений, однако, в целом, никогда валютные спекуляции не были целью участников рынка, даже когда они были разрешены.

Такие спекуляции тем не менее имели негативный подтекст и в конечном счете стали наказуемым действием. К концу Второй мировой войны вырисовалась опустошительная картина ранее промышленно и финансово развитой Европы. Валютные рынки совершенно не вписывались в эту картину, так как валюты потеряли свою стоимость. Однако даже и в лучших обстоятельствах торговля была бы невозможна, так как в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением колебания валют по отношению к доллару США допускались только в очень узком диапазоне.